近期，一个金融业界专用术语“资金流动性”频繁出现在媒体，闯入公众视野，引起房地产业界关注。幸好，与此匹配的动词是“过剩”，令深陷“地根”紧缩困境的地产商们稍稍松口气。否则，双重压力非把他们逼疯不可。
何谓“资金流动性过剩”？简单说来，就是银行、政府、社会的资金过多。历年国内储蓄率居高不下，去年初就高达46％，居民储蓄存款14万亿元，企业存款10万亿元；大型国有商业银行上市后在股市大量“吸金”；连年出口顺差，国家外汇储备1万亿美元，结汇累计发行货币总量接近8万亿元人民币，非官方储备外汇至少还有2000亿美元。
“资金流动性过剩”是全球性现象。去年美国共同基金管理的基金超过10万亿美元，还有迅速向全球扩大的趋势。美元和欧元对外扩张的速度就是资金流动性膨胀的决定性因素。
全球“资金流动性过剩”导致世界性的资本市场膨胀，包括黄金、石油、期货都呈历史最高价格。
在香港，在新加坡，在东京金融市场，聚集着大量资金等待进入中国及亚洲其他新兴市场。按照WTO协议，从去年11月开始，外资金融机构被允许在国内经营各类金融业务。外资渴望分享中国经济高增长的利润。
“资金流动性过剩”扩张了信贷，支撑着高投入。2003年以来，国内固定资产投资占GDP比重在41％高位逐年攀升，去年达创纪录的53％。今年2月，流动性过剩有增无减，信贷增17.2％。
中国房地产市场是“资金流动性过剩”眷顾的重点。这一轮房地产热由需求拉动，因供给不足而迅速升温，多方压力之下热度不退，不难看出其与“资金流动性过剩”的关联。旺盛的需求以及日涨的成本有强劲的资金支持，而供给又严重受制于现行土地政策，供求平衡短期难以实现，涨势一时难退。
房地产市场持续涨价吸引更多资金，刺激更大需求，从而潜伏着危机。当价格太过脱离消费需求时，当利率继续走高压抑需求时，当市场供应大量增加时，当市场降低涨价预期时……可能引发资金退潮，需求下降，供应过剩，房价下跌，资产“缩水”，银行大量坏帐，百业萧条，经济迅速衰退。
17世纪英国哲学家霍布斯有句名言：“人是什么？一半是天使，一半是野兽。”他以此解答人性本善、抑或人性本恶的哲学难题。今天，“资金流动性过剩”于房地产市场而言，又何尝不是如此？
股市与房市高唱利多声中，值得警惕啊！ |
